A redução da taxa Selic para 13,75% ao ano abriu uma nova fase para quem investe em renda fixa no Brasil. Depois de um período prolongado de juros elevados, muitos investidores começam a fazer uma pergunta que parece simples, mas exige cuidado: se os juros começaram a cair, ainda vale a pena investir em renda fixa?
A resposta curta é sim. Renda fixa não deixa de ser interessante simplesmente porque a Selic caiu. O que muda é a forma de comparar os produtos.
Quando os juros estão muito altos, encontrar aplicações com rentabilidade nominal elevada é relativamente fácil. À medida que a Selic diminui, entretanto, diferenças de tributação, prazo, liquidez, risco do emissor e indexador passam a fazer ainda mais diferença.
Na reunião de setembro, o Comitê de Política Monetária reduziu a Selic para 13,75% ao ano. O Banco Central, porém, continuou destacando a necessidade de cautela diante das expectativas de inflação ainda acima da meta e das incertezas existentes no cenário econômico.
Isso significa que o investidor não deveria interpretar o início dos cortes como uma garantia de que os juros cairão rapidamente ou de maneira contínua.
A pergunta mais útil, portanto, não é simplesmente “qual investimento está pagando mais?”. É:
qual investimento oferece a melhor combinação de rentabilidade líquida, risco, prazo e liquidez para o meu objetivo?
O que acontece com a renda fixa quando a Selic cai?
A Selic funciona como uma referência para grande parte das taxas de juros da economia brasileira.
Aplicações pós-fixadas normalmente acompanham direta ou indiretamente esse movimento. É o caso do Tesouro Selic e de muitos CDBs, LCIs e LCAs cuja remuneração está vinculada ao CDI.
Imagine, apenas como exemplo didático, um CDB pagando 100% do CDI.
Quando o CDI está próximo de 15% ao ano, a remuneração bruta acompanha aproximadamente esse patamar. Se os juros básicos diminuírem ao longo do tempo, o CDI também tende a cair e os novos rendimentos acumulados passam a ocorrer sobre taxas menores.
Isso não significa que o CDB “ficou ruim”. Significa apenas que o ambiente mudou.
O mesmo raciocínio vale para uma LCI ou LCA que pague determinada porcentagem do CDI.
Por outro lado, títulos prefixados e títulos indexados à inflação podem apresentar outra dinâmica. Neles, as taxas contratadas no momento da compra podem se tornar mais valiosas caso as taxas exigidas pelo mercado diminuam posteriormente.
É justamente nesse ponto que muitos investidores começam a olhar com maior atenção para os prazos mais longos.
Mas existe uma diferença importante entre aproveitar uma taxa interessante e simplesmente tentar adivinhar o próximo movimento do Banco Central.
CDB, LCI e LCA: compare o rendimento líquido
Um dos erros mais comuns é comparar diretamente a porcentagem do CDI oferecida por produtos diferentes.
Imagine duas aplicações:
CDB pagando 105% do CDI.
LCI pagando 90% do CDI.
O primeiro número é maior. Isso não significa automaticamente que o CDB deixará mais dinheiro no bolso.
Para pessoas físicas, nas condições previstas pela legislação vigente, LCI e LCA possuem isenção de Imposto de Renda sobre seus rendimentos. Já o CDB sofre incidência de IR conforme a tabela regressiva aplicável aos investimentos de renda fixa.
Por isso, a comparação precisa ser feita em termos líquidos.
Quanto maior o prazo, menor tende a ser a alíquota de IR do CDB dentro da tabela regressiva. Ainda assim, uma LCI ou LCA com percentual aparentemente menor do CDI pode apresentar retorno líquido competitivo.
Outro ponto importante é a liquidez.
Existem CDBs com liquidez diária, enquanto determinadas LCIs e LCAs exigem que o investidor respeite períodos de carência ou permaneça com o dinheiro aplicado até uma data específica.
Não adianta conseguir alguns décimos adicionais de rentabilidade se o dinheiro poderá ser necessário antes do vencimento.
Para reserva de emergência, por exemplo, a disponibilidade do dinheiro normalmente é muito mais importante do que buscar a maior taxa possível.
E a segurança do CDB, LCI e LCA?
CDB, LCI e LCA são títulos emitidos por instituições financeiras. Portanto, existe risco relacionado ao emissor.
Uma ferramenta importante de proteção é o Fundo Garantidor de Créditos, o FGC.
CDBs, LCIs e LCAs estão entre os produtos cobertos pela garantia ordinária do FGC, observadas as regras e limites estabelecidos pelo fundo. O limite ordinário é de até R$ 250 mil por CPF ou CNPJ, por instituição financeira ou conglomerado financeiro, considerando principal e rendimentos dentro das regras da garantia.
Isso não significa que o investidor deve ignorar completamente a qualidade da instituição.
Taxas muito acima das oferecidas pelo restante do mercado podem refletir uma necessidade maior de captação do emissor. Por isso, olhar apenas para a rentabilidade pode levar a uma avaliação incompleta.
Além disso, quem possui patrimônio maior precisa prestar atenção à concentração de recursos por conglomerado financeiro.
E o Tesouro Direto depois do corte da Selic?
Dentro do Tesouro Direto existem produtos com características bastante diferentes.
O Tesouro Selic continua tendo uma função importante para recursos que precisam permanecer mais líquidos e com menor sensibilidade às oscilações das taxas de mercado.
O Tesouro Prefixado, por outro lado, permite ao investidor contratar uma taxa nominal no momento da compra.
Já o Tesouro IPCA+ combina a variação da inflação com uma taxa real contratada.
Esses dois últimos podem chamar mais atenção durante um ciclo de redução dos juros, mas exigem compreensão da marcação a mercado.
O preço dos títulos públicos pode variar antes do vencimento. Quando as taxas de mercado sobem, o preço de títulos anteriormente emitidos tende a cair. Quando as taxas diminuem, ocorre o movimento inverso.
Por isso, um investidor que comprar um título longo e vender antecipadamente poderá obter retorno maior ou menor do que imaginava — e, dependendo do momento da venda, poderá inclusive registrar perda.
Mantendo o título até o vencimento, a lógica é diferente: respeitadas as condições do investimento, o investidor recebe a rentabilidade contratada na compra.
Então, onde olhar agora?
Em vez de procurar um único vencedor, o investidor pode separar o dinheiro por objetivos.
Para recursos de curto prazo e reserva de emergência, liquidez e previsibilidade continuam sendo essenciais. Tesouro Selic e determinados CDBs com liquidez diária podem cumprir essa função.
Para objetivos com data definida, CDBs, LCIs e LCAs podem ser comparados pelo retorno líquido, prazo, liquidez e qualidade da instituição emissora.
Para horizontes maiores, Tesouro Prefixado e principalmente Tesouro IPCA+ podem entrar na análise, desde que o investidor compreenda a volatilidade provocada pela marcação a mercado.
Também é possível combinar diferentes indexadores.
Uma carteira de renda fixa não precisa ser 100% CDI, 100% prefixada ou 100% IPCA+. Dependendo dos objetivos, diversificar entre pós-fixados, prefixados e títulos ligados à inflação pode reduzir a dependência de um único cenário econômico.
O principal aprendizado após o corte da Selic é justamente este: renda fixa não é sinônimo de investimento sem decisões.
Com os juros mudando de direção, comparar rentabilidade líquida, vencimento, liquidez, tributação, risco do emissor e objetivo financeiro passa a ser ainda mais importante.
A Selic caiu. Isso não significa abandonar a renda fixa. Significa começar a olhar além do número que aparece em destaque na tela do banco ou da corretora.
Fontes: Banco Central do Brasil, Tesouro Direto e Fundo Garantidor de Créditos (FGC).
Este conteúdo possui caráter exclusivamente informativo e educacional e não constitui recomendação individual de investimento.
